Une ambition de prix et un pari sur la croissance
Le fonds Eurazeo vise au minimum 2 milliards d’euros pour céder Aroma‑Zone, l’enseigne française de cosmétiques et bien‑être « naturels ». Le dossier accélère : des offres non contraignantes sont attendues en fin de semaine, selon les informations publiées, la transaction étant pilotée auprès des acquéreurs potentiels par la banque d’affaires Centerview Partners.
Des chiffres clés qui expliquent l’enjeu
Les arguments d’Eurazeo reposent sur une performance récente marquée : le chiffre d’affaires d’Aroma‑Zone a bondi de 52 % sur l’exercice précédent, pour atteindre 300 millions d’euros. Pour situer l’évolution, le fonds avait acquis l’enseigne en 2021 pour une valorisation d’environ 700 millions d’euros. Chercher aujourd’hui au moins 2 milliards signifie un multiple d’environ 6,7 fois le chiffre d’affaires 2025, contre ~2,3 fois si l’on compare la valorisation de 2021 au même chiffre d’affaires.
« On prend des parts de marché dans la pharmacie, la parapharmacie, chez les acteurs indépendants, chez des très grands distributeurs de beauté aussi », assure Sabrina Herlory Rouget, PDG d’Aroma‑Zone.
Ce que cela dit de la dynamique et des risques
Le récit est classique d’un fonds qui cherche à maximiser la sortie après avoir accompagné une phase de croissance accélérée. L’augmentation de la valorisation repose sur deux piliers visibles : gain de parts de marché et accélération des ventes. Mais la réalisation de ce prix cible dépendra de la capacité des candidats acquéreurs à crédibiliser la durabilité de la croissance et l’internationalisation.
- Pour Eurazeo : monétiser un actif transformé et délivrer un multiple élevé à ses investisseurs.
- Pour Aroma‑Zone : accéder à des moyens pour poursuivre l’expansion, mais faire face à des exigences de rentabilité plus strictes sous de nouveaux actionnaires.
- Pour le marché : la transaction, si elle se conclut au niveau visé, serait un signal fort sur les valorisations des acteurs de la beauté et du bien‑être en Europe.
Tableau synthétique — données publiques
| Élément | Valeur |
|---|---|
| Chiffre d’affaires (dernier exercice cité) | 300 M€ |
| Croissance annuelle | +52 % |
| Valorisation recherchée | ≥ 2 Md€ |
| Valorisation à l’acquisition (2021) | ≈ 700 M€ |
| Répartition du capital | Eurazeo 80 % / Famille Vausselin 20 % |
Conséquences pour les épargnants et les investisseurs
Pour les détenteurs d’actions d’Eurazeo ou pour les fonds visant des profils similaires, une vente à un prix proche des espérances renforcerait le track record du gestionnaire et pourrait alimenter la perception positive des rendements sur opérations de croissance dans le secteur de la distribution spécialisée. À l’inverse, une décote face aux ambitions initiales afficherait les limites de la monétisation d’actifs fortement valorisés sur la seule dynamique de chiffre d’affaires.
Enfin, la liste des acquéreurs potentiels — des fonds d’investissement en première ligne, selon les sources — déterminera l’architecture du deal : acquisition financière pure, ou entrée d’un industriel cherchant des synergies. Les prochaines offres non contraignantes, attendues sous peu, constitueront le premier indicateur sérieux du niveau des prix réellement proposés.
