Croissance préservée, mais fragilisée par la faiblesse du marché intérieur
Le Vietnam affiche au premier semestre 2026 une dynamique économique positive et une stabilité macroéconomique jugée consolider les perspectives annuelles. Pour autant, plusieurs signaux d'alerte mettent en péril la capacité du pays à transformer cette croissance en amélioration durable du niveau de vie.
« Le principal point positif du tableau économique des six premiers mois de 2026 réside dans la poursuite d'une dynamique positive de l'économie, le maintien de la stabilité macroéconomique, le renforcement progressif des moteurs de croissance et l'amélioration continue de la confiance des entreprises et des investisseurs. » — Dr Nguyen Thi Huong, directrice de l'Office général des statistiques
Cette confiance retrouvée coexiste néanmoins avec une consommation intérieure atone. Les revenus des ménages ont progressé, mais « n'ont pas suivi le rythme de la croissance », ce qui freine les dépenses et entretient une attitude prudente parmi particuliers et entreprises. Les économistes craignent un cercle vicieux : si la demande domestique reste faible, les entreprises ne vendront pas, réduiront leurs effectifs et provoqueront une hausse du chômage et une pression à la baisse sur les salaires.
Un choc structurel pour le tissu entrepreneurial
Le nombre d'entreprises ayant quitté le marché au cours des six premiers mois est l'un des chiffres les plus préoccupants : 151 224 sociétés ont cessé leur activité, soit une hausse de 18,9 % par rapport à la même période en 2025. Ce mouvement traduit des tensions de trésorerie, des difficultés de compétitivité ou des retraits stratégiques, et signale un risque de fragilisation durable du tissu productif.
- 151 224 entreprises sorties du marché (S1 2026)
- Augmentation de 18,9 % par rapport à S1 2025
- Faible pouvoir d'achat des ménages malgré des revenus en hausse
Investissement public : des fonds bloqués, une mise en œuvre inégale
Les crédits publics destinés aux projets d'investissement sont alloués mais leur décaissement reste très disparate selon les provinces. Le retard dans l'exécution compromet l'effet multiplicateur que les investissements publics peuvent avoir sur l'activité et l'emploi.
| Catégorie de décaissement | Nombre de provinces |
|---|---|
| Plus de 50 % du plan | 3 |
| Plus de 40 % | 11 |
| Plus de 30 % | 11 |
| Plus de 20 % | 6 |
| Moins de 20 % | 2 |
Ces disparités territoriales signifient que, malgré des fonds budgétaires prêts, des obstacles administratifs ou des problèmes de capacité locale retardent la mise en œuvre des projets — et donc la relance attendue de l'activité.
Conséquences économiques et enjeux pour les investisseurs
La combinaison d'une demande intérieure faible, d'une sortie massive d'entreprises et d'un décaissement public inégal limite le potentiel d'absorption de la croissance. Concrètement, cela peut se traduire par :
- Une reprise moins inclusive, où les gains de croissance profiteraient surtout aux secteurs exportateurs et non aux ménages ;
- Un accroissement du risque social si les pertes d'emploi s'intensifient ;
- Des opportunités d'investissement public mal exploitées, freinant l'effet d'entraînement sur les fournisseurs locaux et l'emploi.
Pour les investisseurs étrangers, le message est double : le Vietnam conserve des fondamentaux attractifs, mais la mise en œuvre opérationnelle et la santé du marché domestique exigent une vigilance accrue. La capacité des autorités à accélérer les décaissements publics et à soutenir la demande des ménages sera déterminante pour transformer la croissance actuelle en un redressement solide et durable.
