Concentration des échanges sur Solana
La dynamique des marchés pré-IPO se déplace vers les plateformes on-chain, et c'est PreStocks sur la blockchain Solana qui tire nettement son épingle du jeu. Selon un rapport d'Allium Labs, PreStocks représente à lui seul 414,7 millions de dollars de volume depuis son lancement en septembre 2025, soit environ 78 % du total des échanges liés aux tokens pré-IPO d'OpenAI et d'Anthropic suivis sur trois places.
Un paysage réduit après la fermeture d'un concurrent
La fermeture des marchés Hyperliquid par la plateforme Ventuals le 15 juin a redistribué les flux restants : Ventuals détient désormais 114,1 millions de dollars, soit 21 % du volume cumulé, tandis que la troisième plateforme contribue au reliquat. Le volume combiné depuis la création des trois plateformes atteint 532,1 millions de dollars.
Activité récente et nature des flux
Sur les trente derniers jours, PreStocks a généré 2,4 millions de dollars de nouveaux échanges, contre des flux plus ponctuels chez Ventuals — notamment un débouclage d'environ 11 millions de dollars lié à la fermeture de ses positions, qui ne reflète pas une activité continue. Sur la même période, le volume total des trois plateformes atteint 15,2 millions de dollars, mais hors débouclage chez Ventuals, l'activité réelle se situe autour de 4,2 millions de dollars.
Qu'est-ce que cela signifie pour le marché pré-IPO ?
- Les tokens PreStocks permettent d'échanger une exposition aux actions préalables à une introduction en Bourse via des structures SPV, accessible 24h/24.
- La prédominance de Solana illustre une tendance plus vaste : la tokenisation d'actifs réels et leur négociation sur des chaînes publiques avant leur arrivée sur les marchés traditionnels.
- La fermeture d'un acteur central peut fortement concentrer l'activité sur les plateformes survivantes, amplifiant le rôle de celles-ci dans la formation de prix pré-bourse.
Risques et portée pour les investisseurs
Cette migration de liquidité vers Solana offre une solution technique et une plus grande disponibilité des échanges, mais elle pose aussi des questions de liquidité réelle, de gouvernance des SPV et de conformité réglementaire. La comparaison avec l'engouement passé autour des tokens SpaceX sur Solana souligne un précédent : les plateformes on-chain peuvent absorber l'intérêt spéculatif en amont d'une cotation sur les marchés publics, mais ces marchés restent soumis à des risques spécifiques (volatilité sur des volumes concentrés, incertitudes juridiques, risque de débouclage massif).
| Indicateur | Montant (USD) |
|---|---|
| Volume PreStocks (depuis sept. 2025) | 414,7 millions |
| Volume total (3 plateformes) | 532,1 millions |
| Part Ventuals après fermeture | 114,1 millions |
| Volume nouveaux échanges (30 derniers jours) — PreStocks | 2,4 millions |
La concentration des échanges sur une seule blockchain modifie les équilibres entre marchés traditionnels et marchés décentralisés. Les investisseurs doivent garder à l'esprit la nature particulière de ces instruments tokenisés et la volatilité potentielle attachée à des volumes souvent corrélés à des événements (débouclement, annonces d'introduction, décisions réglementaires). La performance passée ne préjuge pas de la performance future.
