Des réformes chinoises qui freinent la hausse des ventes, compensées par un effet douanier aux États-Unis
Siemens Healthineers a annoncé un recul de ses ambitions de chiffre d'affaires pour l'exercice 2024/25, lié à la profonde restructuration du système de santé chinois qui affecte spécifiquement sa division Diagnostics. Pour l'exercice courant (clôture fin septembre), le groupe prévoit désormais une croissance comparable du chiffre d'affaires comprise entre 3,5 % et 4,0 %, un repli par rapport aux attentes antérieures.
Parallèlement, l'entreprise enregistre un avantage inattendu : le remboursement de droits de douane versés aux États-Unis, considérés comme indûment perçus, a soutenu ses résultats. Cet élément a contribué à relever la prévision de bénéfice par action pour 2024/25, désormais située entre 2,35 et 2,45 euros, soit une hausse de 0,15 euro par rapport aux anticipations précédentes.
Troisième trimestre : croissance modeste, marge en surprise positive
Au troisième trimestre, la progression comparable du chiffre d'affaires s'est ralentie à 2,8 %, pour un montant de 5,76 milliards d'euros — un chiffre en dessous des estimations des analystes. En revanche, le résultat opérationnel ajusté (EBIT) a progressé de 16 %, atteignant 1,10 milliard d'euros, un bond attribué principalement aux effets liés au remboursement des droits de douane.
« Notre cœur de métier synergique se montre robuste, tant au niveau du chiffre d'affaires que des résultats. »
Le groupe met en avant la dynamique des prises de commandes, qui ont dépassé le chiffre d'affaires de 27 %, signe d'un carnet sous-jacent soutenu. Le segment moteur de la croissance reste Precision Therapy, qui regroupe notamment la filiale américaine Varian, spécialisée dans le traitement du cancer.
Conséquences et enjeux pour l'industrie européenne
La combinaison d'une moindre demande en Chine et d'un gain ponctuel lié aux procédures douanières illustre la fragilité actuelle des trajectoires de croissance des grands équipementiers médicaux. Pour la France et l'Europe, plusieurs points méritent attention :
- Risques de marché : la restructuration du système de santé chinois peut peser sur les ventes d'équipements de laboratoire et d'imagerie, segments où les fournisseurs européens sont fortement exposés.
- Résilience opérationnelle : la capacité à compenser des vents contraires géographiques par des segments comme la thérapie de précision montre la valeur des portefeuilles diversifiés.
- Impact comptable vs fondamental : les effets douaniers améliorent les marges à court terme, mais n'effacent pas la nécessité d'un redressement organique des ventes là où la demande ralentit.
Chiffres clés
| Indicateur | Valeur |
|---|---|
| Croissance comparable attendue 2024/25 | 3,5 % – 4,0 % |
| Chiffre d'affaires T3 | 5,76 milliards € |
| Croissance comparable T3 | 2,8 % |
| EBIT ajusté T3 | 1,10 milliard € |
| Bénéfice par action attendu 2024/25 | 2,35 – 2,45 € |
| Prises de commandes vs CA | +27 % |
À court terme, le principal défi pour Siemens Healthineers reste de transformer une dynamique de commandes favorable en croissance organique, alors que des facteurs externes — réformes de santé en Asie, incertitudes réglementaires et commerciales — pèsent sur la visibilité. Pour les acteurs français du secteur médical, la situation illustre la nécessité d'une stratégie combinant diversification géographique et investissement dans les segments à forte valeur ajoutée, comme la radiothérapie et les systèmes intégrés de diagnostic.
Les prochains trimestres permettront de vérifier si les effets structurels en Chine s'atténuent ou si le groupe devra adapter plus profondément son positionnement produit et commercial.
