Des indices en hausse tandis que les marchés réévaluent la trajectoire des taux
La séance de vendredi à New York s'est traduite par un net mouvement d'optimisme: l'indice élargi S&P 500 a gagné 0,62% pour inscrire un nouveau record à 7 757,64 points, le Dow Jones a pris 0,28% et le Nasdaq a progressé de 1,30%. Ce rebond trouve sa source principale dans la publication de statistiques de l'emploi pour le mois de juillet aux États-Unis, bien inférieures aux attentes du marché.
Selon les données officielles diffusées vendredi, le marché du travail américain a perdu 23 000 emplois en juillet, alors que les analystes attendaient une création d'environ 83 000 postes. Les chiffres ont en outre été affectés par une importante révision à la baisse pour mai et juin, à hauteur de 103 000 emplois retraités des précédents totaux, ce qui alimente l'idée d'un ralentissement plus marqué de l'embauche que prévu.
"La Réserve fédérale semblait entièrement tournée vers la lutte contre l'inflation"
Les opérateurs interprètent ces publications comme un facteur qui réduit la probabilité d'un nouveau resserrement monétaire prochain par la Réserve fédérale. Autrement dit, des données d'emploi plus tièdes allègent la pression sur la Fed, qui doit ménager la double contrainte de la maîtrise des prix et du plein emploi.
Conséquences immédiates sur les taux et le sentiment
Le mouvement sur les marchés d'actions s'effectue parallèlement à une légère détente sur le marché obligataire: le rendement des bons du Trésor à dix ans évoluait autour de 4,64% vendredi soir, contre 4,68% à la clôture de la veille. Cette baisse marginale des taux longs soutient les valorisations d'actions, en particulier celles sensibles à l'actualisation des flux futurs.
Plusieurs acteurs soulignent le caractère ambivalent de la nouvelle: d'un point de vue macroéconomique, une dégradation de l'emploi n'est pas souhaitable, mais elle peut être interprétée par les marchés comme favorable à une politique monétaire moins restrictive, ce qui stimule les actions à court terme.
- Indices: S&P 500 +0,62% (7 757,64 pts), Dow +0,28%, Nasdaq +1,30%.
- Emploi: -23 000 postes en juillet vs +83 000 attendus; révision cumulative mai-juin: -103 000.
- Rendement 10 ans: 4,64% vs 4,68% la veille.
Regard prospectif: indicateurs à venir et saison des résultats
Les marchés garderont le cap sur les publications à venir, en particulier les chiffres d'inflation pour juillet, qui resteront déterminants pour les anticipations de la Fed. La lecture des prix à la consommation influencera la balance entre préoccupations inflationnistes et arguments en faveur d'un maintien des taux.
Par ailleurs, la période de publication des résultats d'entreprises continue d'offrir un soutien conjoncturel aux marchés actions, fournissant des éléments individuels de performance qui peuvent amplifier la dynamique haussière si les surprises restent majoritairement positives.
Rappel important: la réaction des marchés aux annonces macroéconomiques traduit des anticipations et des redistributions de prix, mais la performance passée ne préjuge pas des performances futures.
