Projection chiffrée et temporalité : Cowen mise sur un creux progressif
Benjamin Cowen, analyste suivi par de nombreux investisseurs crypto, publie en juillet une note plaçant le prochain plancher de Bitcoin au quatrième trimestre 2026. Ses calculs saisonniers le conduisent à estimer une fourchette située entre 44 000 et 47 000 dollars. Le document indique que son modèle bascule désormais en « surveillance du creux », signifiant que l'élément déterminant est le facteur temporel plutôt qu'un seuil de prix unique.
Concrètement, Cowen compare le sommet d'octobre 2025 au pic de juin 2019 et note des similitudes de contexte : des sommets atteints dans une atmosphère d'apathie plutôt que d'euphorie, et tous deux proches de la fin du resserrement quantitatif. Mais il reconnaît aussi la limite de l'analogie : en 2019, le creux avait été atteint après 261 jours avant d'être effacé par le choc pandémique de mars 2020. Aujourd'hui, Bitcoin enchaîne 282 jours de baisse, et l'analyste estime que, faute d'un événement externe majeur, la « réinitialisation » se fera par le temps plutôt que par un crash soudain.
« signature d'apathie »
Chiffres et signaux d'intérêt
Le parcours depuis le sommet lié au QT montre une baisse de 48 % à partir du record d'octobre 2025, qui dépassait 126 000 dollars. Cowen souligne également la faiblesse persistante de l'intérêt des particuliers : les nouvelles vidéos vues sur les grandes chaînes crypto de YouTube tournent autour de 389 000 vues, soit près de dix fois moins qu'au pic de 2021 (~4 millions).
- Fourchette projetée pour le creux : 44 000–47 000 $
- Durée actuelle de baisse : 282 jours
- Baisse depuis le record d'octobre 2025 : 48 %
| Indicateur | Valeur |
|---|---|
| Record d'octobre 2025 | > 126 000 $ |
| Baisse depuis le sommet | −48 % |
| Proposition de creux | 44 000–47 000 $ |
Contexte macro et cycles électoraux
Cowen rappelle un point macroéconomique souvent avancé dans l'écosystème : 2026 est une année de mi-mandat aux États-Unis, traditionnellement la période la plus faible du cycle quadriennal lié à Bitcoin. Les années de mi-mandat passées — 2014, 2018 et 2022 — avaient vu une dégradation accrue lors de la seconde moitié de l'année, ce qui renforce la prudence sur l'horizon proche.
Analyse critique : prudence sur les analogies et limites des modèles
La projection de Cowen s'appuie sur des modèles saisonniers et sur une comparaison historique utile mais imparfaite. L'analogie avec 2019 est instructive pour repérer des schémas, mais elle a montré ses limites lorsque des chocs externes (comme la pandémie) ont balayé les trajectoires prévues. Cowen lui-même distingue les événements externes des mécanismes cycliques internes et estime que l'absence d'un choc similaire rend plus probable une réinitialisation temporelle du marché.
Pour les investisseurs, cela signifie deux choses : d'une part, une zone de prix plausible pour un creux est avancée (44k–47k $), ce qui peut servir de repère tactique ; d'autre part, la temporalité prime et le risque d'événement exogène reste incapable d'être prédit par ce type de modèle. Les signaux d'intérêt retail très bas constituent un indicateur supplémentaire de manque de conviction, souvent associé à des phases de consolidation prolongée plutôt qu'à des retournements immédiats.
En résumé, la note de Benjamin Cowen offre une fourchette chiffrée et une lecture temporelle du prochain creux de Bitcoin : utile pour calibrer le risque, mais à considérer avec la réserve requise face aux limites des analogies historiques et à l'aléa des chocs macroéconomiques.
