Inflation: le point de juillet en Suisse
En juillet, l'inflation en Suisse est tombée à 0,4% sur un an, contre 0,5% en juin et 0,6% en mai, selon les chiffres publiés lundi par l'Office fédéral de la statistique (OFS). Sur un mois, l'indice des prix à la consommation a reculé de 0,1%, marquant un léger repli par rapport aux attentes des analystes.
Ce qui tire la baisse
Le tassement mensuel s'explique principalement par la normalisation des tarifs du transport aérien et par la baisse des prix des carburants automobiles. La période des soldes a aussi pesé sur les prix des vêtements et des chaussures. À l'inverse, certains postes ont continué de monter, notamment la parahôtellerie, le mazout, ainsi que la location de voitures et l'autopartage.
"Le franc suisse continue ainsi de jouer son rôle traditionnel d'ancrage de la stabilité des prix. Son appréciation réduit rapidement le coût des biens importés, mais sa transmission reste incomplète en raison du poids des services et des loyers dans l'indice des prix," a observé Arthur Jurus, responsable de l'investissement chez Oddo BHF Suisse.
Biens vs services et influence du franc
Sur un an, l'inflation est portée principalement par les services (+0,9%), tandis que le coût des biens affiche un recul (-0,5%). La chute de 1,1% sur un mois des prix des produits importés ramène leur évolution à presque nulle sur un an, tandis que les produits indigènes ont augmenté de 0,5% par rapport à juillet 2025. Ce contraste illustre l'effet direct d'un franc suisse apprécié qui fait baisser le prix des importations mais a une transmission limitée sur le prix des services et des loyers.
Logement et mesure harmonisée
Les prix liés au logement sont restés stables sur le mois et affichent une hausse annuelle de 1,4%. En excluant le logement, l'inflation tombe à 0,1%, ce qui indique que la dynamique d'ensemble reflète davantage des contraintes structurelles sur le marché immobilier que des pressions généralisées de demande.
Chiffres clés
| Période | Variation annuelle | Variation mensuelle |
|---|---|---|
| Mai | 0,6% | — |
| Juin | 0,5% | — |
| Juillet | 0,4% | -0,1% |
| Produits importés (juillet) | ~0,0% sur un an | -1,1% sur un mois |
| Indice harmonisé (HICP) | 0,7% sur un an | 0,3% sur un mois |
Conséquences et enseignements
- Un franc fort limite rapidement le coût des biens importés, allégeant la pression inflationniste liée aux importations.
- Les services et le logement restent les éléments moteurs de l'inflation, et ces postes sont moins sensibles aux fluctuations monétaires.
- Pour les décideurs et les marchés, la distinction entre « biens importés » et « inflation domestique » est essentielle pour juger d'une éventuelle normalisation des politiques monétaires.
Au final, la décélération observée en juillet montre une inflation faible mais hétérogène: le recul des prix importés compense largement la progression des services et des loyers. Cette configuration plaide pour une lecture nuancée de l'évolution des prix en Suisse et de son impact possible sur l'environnement économique européen.
