Une transition de nature plutôt que d'humeur
Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, avance que le prochain marché haussier des cryptomonnaies sera moins le produit de l'euphorie spéculative que le reflet d'une adoption institutionnelle et technologique plus profonde. Plutôt que les meme coins et le trading à court terme, ce seraient les acteurs qui construisent l'infrastructure — tokenisation, stablecoins, marchés de capitaux sur chaîne — qui tireront le marché.
« Wall Street passe à la chaîne de blocs »
La thèse est illustrée par deux exemples précis cités par Sigel : Hyperliquid (HYPE) et Robinhood. Ces cas mettent en lumière deux leviers distincts : un modèle économique natif crypto avec politique de rachat de tokens et une infrastructure d'accès massive intégrée par une plateforme grand public.
Chiffres concrets, promesses concrètes
Sur le plan chiffré, VanEck met en avant plusieurs éléments factuels fournis dans les discours et rapports :
- Hyperliquid viserait 800 millions de dollars de revenus annualisés et consacrerait 99 % de ces revenus au rachat de son token HYPE, un mécanisme destiné à réduire l'offre en circulation.
- Depuis le début de l'année, HYPE aurait affiché une progression d'environ 146 %.
- La Robinhood Chain aurait attiré plus de 300 millions de dollars de dépôts en deux semaines et revendiqué environ 3,6 millions de transactions quotidiennes.
- Sur les marchés traditionnels, VanEck note que depuis le 1er juillet le Bitcoin aurait gagné environ 9 %, tandis que le Nasdaq-100 reculerait d'environ 6 %.
| Projet | Indicateur | Valeur |
|---|---|---|
| Hyperliquid (HYPE) | Revenus annualisés | 800 M$ |
| Hyperliquid (HYPE) | Pourcentage des revenus alloué aux rachats | 99 % |
| Robinhood Chain | Dépôts en 2 semaines | >300 M$ |
| Robinhood Chain | Transactions quotidiennes | 3,6 M |
| Marché | Performance BTC depuis 01/07 | +9 % |
Pourquoi cela compte
Si ces chiffres se confirment et si d'autres acteurs reproduisent ces dynamiques, la nature des flux entrants dans l'écosystème pourrait changer : davantage de capitaux institutionnels cherchant des services de garde, des produits tokenisés et des infrastructures réglementées. Pour les investisseurs, cela signifierait potentiellement une moindre corrélation avec les mouvements purement spéculatifs, mais aussi une attention accrue sur la qualité des modèles économiques (revenus récurrents, mécanismes de réduction d'offre) plutôt que sur le battage promotionnel.
Risques et limites
Reste que cette lecture est prospective et comporte des incertitudes. Les données citées — revenus projetés, dépôts initiaux, volumes de transactions — reflètent des premières phases d'adoption qui peuvent être volatiles. De plus, l'adoption par les marchés traditionnels dépendra aussi des cadres règlementaires, des réponses des acteurs établis et de l'évolution macroéconomique. Les performances passées de jetons comme HYPE n'annoncent pas nécessairement la durabilité d'un modèle.
En somme, VanEck propose une narrative plausible : la prochaine flambée des cryptos pourrait naître d'une convergence technique et financière, portée par des infrastructures capables d'absorber des volumes et d'offrir des revenus. Mais le basculement n'est ni automatique ni garanti : il exigera que ces infrastructures prouvent leur résilience, leur utilité et leur conformité face à la scrutiny des investisseurs et des régulateurs.
