Un repli du billet vert lié à des signaux d'inflation apaisés
Le dollar a cédé du terrain vendredi après la publication de données économiques américaines jugées rassurantes sur l'inflation. À 09H55 GMT, le billet vert perdait 0,27% face à la livre sterling, à 1,3524 dollar pour une livre, et 0,23% face à l'euro, à 1,1554 dollar pour un euro. Ces mouvements reflètent une révision à la baisse des attentes du marché quant à une nouvelle hausse des taux directeurs par la Réserve fédérale (Fed).
Plusieurs indicateurs publiés cette semaine ont contribué à ce changement de perception. L'indice des prix à la production (PPI) est resté stable en juillet et l'indice des prix à la consommation (CPI) a montré un ralentissement de l'inflation. Parallèlement, les créations d'emplois privées et la progression des salaires ont marqué le pas ces derniers mois, ce qui limite le risque d'un emballement des prix sous-jacents.
«Le ralentissement de l'emploi privé et de la croissance des salaires..., offre une marge de manœuvre supplémentaire à la Fed pour laisser ses taux inchangés», explique Lee Hardman, analyste chez MUFG.
Conséquences sur les anticipations de taux
Sur la semaine, la probabilité d'une hausse des taux en septembre estimée par l'outil CME FedWatch a fortement diminué : elle est passée d'environ 60% à un peu plus de 32%. Ce réajustement a un impact direct sur la valorisation du dollar car il réduit l'écart de taux attendu entre les États-Unis et leurs principaux partenaires.
Du point de vue macroéconomique, un maintien des taux américains plus longtemps que prévu allégerait la pression sur les paiements d'intérêts d'une dette publique élevée et pourrait modérer la remontée des taux longs si la confiance des investisseurs s'améliore. Ipek Ozkardeskaya (Swissquote) souligne que la Fed pourrait chercher à réduire le poids croissant des intérêts sur une dette américaine en nette expansion.
Effets sur les autres devises et marchés
La réaction sur le marché des changes n'est pas uniforme. Le yen a gagné 0,22% à 159,13 yens pour un dollar, soutenu selon certains observateurs par l'appui du gouvernement japonais à une hausse prochaine des taux par la Banque du Japon, ce qui a aidé le yen à se stabiliser.
- Dollar / livre : -0,27% à 1,3524
- Dollar / euro : -0,23% à 1,1554
- Dollar / yen : -0,22% (yen en hausse) à 159,13
| Couple | Mouvement | Cours |
|---|---|---|
| USD/GBP | -0,27% | 1,3524 |
| USD/EUR | -0,23% | 1,1554 |
| USD/JPY | -0,22% (JPY +) | 159,13 |
Quelles implications pour la France et l'Europe ?
Pour l'économie française, un dollar plus faible a des effets mixtes : il réduit le coût des importations libellées en dollars (matières premières, énergétique pour certains contrats) mais peut peser sur les exportations vers les États-Unis en rendant les produits européens relativement plus chers. Surtout, la progression ou la stagnation des taux américains influence les taux longs mondiaux et la valorisation des actifs, ce qui a des répercussions sur le coût du financement pour les entreprises et les États.
Enfin, la situation illustre la sensibilité des marchés internationaux à des signaux économiques contrastés : la combinaison d'une inflation qui montre des signes de ralentissement et d'un marché du travail moins vigoureux modifie rapidement les anticipations, avec des effets concrets sur les taux de change et les perspectives de politique monétaire.
