Un coup d'arrêt pour une croissance longtemps portée par le textile et le tourisme
Le Fonds monétaire international (FMI) publie un diagnostic contrasté sur l'économie cambodgienne pour 2026 : après une année 2025 robuste, l'activité devrait marquer le pas avec une croissance ramenée à 3,0 % contre 5,3 % en 2025, tandis que l'inflation moyenne pourrait presque doubler, autour de 5,6 %.
Le modèle productif du pays repose principalement sur les exportations de vêtements, chaussures et articles de voyage, ainsi que sur le tourisme, l'agriculture et la construction immobilière. La combinaison d'une moindre demande extérieure, d'un tourisme en retrait et de la hausse des prix de l'énergie pèse désormais sur ces moteurs traditionnels.
Facteurs de tension et points d'ancrage
Parmi les éléments aggravants, la mission du FMI pointe aussi des risques réputationnels liés à des activités d'escroquerie en ligne qui ont un impact sur l'image du pays et sur la confiance des visiteurs étrangers, avec des effets potentiels sur la stabilité financière.
"La hausse des prix de l'énergie, la faiblesse de la demande extérieure et l'impact sur la réputation lié aux activités d'escroquerie en ligne affectent l'économie, affaiblissent le tourisme et font peser des risques sur la stabilité financière."
En revanche, certains indicateurs restent favorables : les investissements directs étrangers continuent d'être solides et les réserves internationales sont jugées suffisantes, équivalant à environ huit mois d'importations. De plus, la monnaie nationale, le riel, se maintient globalement stable, offrant un point d'ancrage nominal pour la politique économique.
Inflation : une accélération liée à l'énergie
Après une inflation moyenne de 2,5 % en 2025, la hausse des prix de l'énergie devrait se transmettre à l'ensemble des prix à la consommation, portant l'inflation moyenne de 2026 vers 5,6 %. Le FMI anticipe toutefois un ralentissement de cette dynamique en 2027.
Scénarios et vulnérabilités
La synthèse du FMI insiste sur un double sens des risques : à la baisse pour la croissance et à la hausse pour l'inflation. Les incertitudes commerciales mondiales et l'évolution des prix de l'énergie sont cités comme principaux canaux de transmission. Autre point de vigilance : des chocs supplémentaires sur le tourisme ou les flux d'investissements pourraient creuser le ralentissement.
- Croissance 2025 : 5,3 %
- Projection croissance 2026 : 3,0 %
- Inflation moyenne 2025 : 2,5 %
- Projection inflation 2026 : 5,6 %
- Réserves internationales : ≈ huit mois d'importations
| Indicateur | 2025 | Projection 2026 | Perspective 2027 |
|---|---|---|---|
| Croissance (PIB) | 5,3 % | 3,0 % | Rebond envisagé |
| Inflation moyenne | 2,5 % | 5,6 % | Ralentissement anticipé |
Pour les entreprises et les ménages, cela signifie une combinaison moins favorable : un ralentissement de l'emploi et des revenus réels potentiellement comprimés par une hausse des prix. Pour les autorités cambodgiennes, l'enjeu est de préserver la confiance des investisseurs tout en limitant les effets d'entraînement inflationnistes sans compromettre la reprise attendue en 2027.
Au-delà du cas cambodgien, cette publication illustre la vulnérabilité des économies émergentes exposées aux variations des prix de l'énergie et aux fluctuations de la demande mondiale, rappelant l'importance d'un positionnement macroéconomique prudent et de marges de manœuvre financières suffisantes.
