Un rebond entamé, puis un net ralentissement
Les ETF au comptant Ethereum (ETH) ont enregistré en juillet leur meilleur mois depuis octobre 2025, avec 365,17 millions de dollars d'entrées, selon les données de SoSoValue. Ce chiffre prolonge deux mois consécutifs de rachats : 540,88 M$ en mai et 528,99 M$ en juin, montrant une accumulation institutionnelle visible sur le début de l'été.
Pourtant, la vigueur du mouvement s'est estompée brutalement lors de la dernière semaine de juillet. Les flux hebdomadaires sont passés de 103,9 M$ à 27,42 M$ pour la semaine close le 31 juillet, une baisse de plus de 70 % qui interroge sur la durabilité de la demande institutionnelle.
Conjoncture macroéconomique et comportement des investisseurs
La temporalité importe : la Réserve fédérale des États-Unis a décidé le 29 juillet de maintenir son taux directeur à 3,50 %–3,75 %, vote rendu à 9 contre 3. Trois responsables — Beth Hammack, Neel Kashkari et Lorie Logan — ont exprimé leur volonté d'une hausse. Cette posture plus hawkish pour certains a pesé sur l'appétit pour le risque et contribue, selon les acteurs de marché, au refroidissement observé sur les produits crypto.
- Flux mensuels ETF Ethereum : mai 540,88 M$, juin 528,99 M$, juillet 365,17 M$.
- Baisse hebdo : de 103,9 M$ à 27,42 M$ la dernière semaine de juillet.
- Effet marché : l'ETH a grimpé jusqu'à 1 967 $ le 27 juillet avant de redescendre vers 1 863 $.
Élargissement du constat aux autres produits
Le tassement n'est pas strictement cantonné à l'Ether. Les ETF Bitcoin ont subi des sorties nettes de 61,53 M$ lors de la même semaine, interrompant trois semaines d'achats. Les produits Hyperliquid (HYPE) ont enregistré une troisième semaine consécutive de pertes cumulant 14,75 M$, tandis que les ETF XRP ont connu des entrées de 14,86 M$, portant leurs flux cumulés à plus de 1,5 milliard de dollars.
| Période | Flux ETF Ethereum (USD) |
|---|---|
| Mai | 540,88 M$ |
| Juin | 528,99 M$ |
| Juillet | 365,17 M$ |
Analyse et conséquences possibles
Le profil dessiné par ces chiffres est celui d'une montée progressive de l'engagement institutionnel depuis le printemps, suivie d'une sensibilité marquée aux signaux macroéconomiques. La corrélation temporelle entre le vote de la Fed et la chute des entrées hebdomadaires suggère que les gestionnaires d'actifs et allocateurs font désormais davantage dépendre leurs achats crypto d'un scénario de taux stable voire accommodant. Il s'agit d'une observation factuelle ; déterminer si ce mouvement est structurel ou conjoncturel nécessite plus de données sur les semaines d'août.
Deux scénarios se dégagent sans trancher : soit la pause de la Fed rassurera progressivement et les flux reprendront, soit l'incertitude persistante sur l'inflation et les trajectoires de taux limitera l'extension des allocations aux produits crypto. La volatilité du cours de l'ETH — qui a rebondi puis reculé de près de 100 $ entre le pic du 27 juillet et la fin de semaine — reflète cette ambivalence.
Ce qu'il faut surveiller
- Les données hebdomadaires de flux pour août : confirmatrices d'un rebond ou d'un reflux durable.
- L'évolution des commentaires et votes à la Fed si l'inflation se réanime, susceptibles d'influencer le coût du capital.
- Les mouvements sur les autres grands ETFs crypto (Bitcoin, XRP, HYPE) pour apprécier la vélocité du capital entre sous-classes d'actifs numériques.
Les chiffres publiés par SoSoValue offrent une photographie utile mais partielle. Ils mettent en lumière une réalité simple : l'appétit institutionnel pour l'Ether existe mais demeure sensible aux annonces macroéconomiques. Reste à voir si août confirmera une reprise des flux ou marquera le début d'une stabilisation à un niveau d'engagement plus modéré.
