Un rendez‑vous qui concentre plusieurs risques pour les marchés
Mardi 14 juillet, la communauté financière aura les yeux rivés sur la publication des prix à la consommation américains pour le mois de juin, attendue à 14h30. Selon le consensus Bloomberg cité par le contenu source, l'indice des prix à la consommation (CPI) devrait reculer de 4,2 % à 3,8 % en glissement annuel. Ce recul apparent du rythme d'inflation est néanmoins loin d'indiquer un retour immédiat à l'objectif de 2 % visé par la Réserve fédérale (Fed).
Le calendrier est d'autant plus serré que ces chiffres paraîtront quelques heures seulement avant la première audition semestrielle de Kevin Warsh devant la Chambre des représentants depuis sa nomination à la tête de la Fed. Les marchés attendent de lui des indications sur la trajectoire des taux ; la lecture des prix et ses commentaires pourraient donc définir le ton des semaines à venir.
Ce que disent les chiffres attendus
| Indicateur | Mai (référence) | Consensus juin |
|---|---|---|
| Inflation annuelle (CPI) | 4,2 % | 3,8 % |
| Inflation mensuelle (CPI) | — | -0,1 % |
Le consensus anticipe aussi une baisse mensuelle de l'indice de -0,1 %, en grande partie liée au recul des prix de l'essence le mois précédent. Ce pourrait être la première contraction mensuelle du CPI depuis 2020. En revanche, la publication prochaine des prix à la production (PPI), prévue mercredi, pourrait révéler des pressions en amont qui n'apparaissent pas immédiatement dans le CPI.
Facteurs susceptibles de brouiller la lecture
- Tensions géopolitiques : la reprise des échanges de tirs entre les États‑Unis et l'Iran autour du détroit d'Ormuz a ravivé les craintes sur l'offre d'énergie et fait remonter les cours du pétrole, un facteur inflationniste direct.
- Chaînes d'approvisionnement : des tensions sur les puces mémoire affectent désormais d'autres segments de l'électronique et certaines factures d'électricité localement, ce qui peut soutenir certains prix industriels.
- Effets d'événements ponctuels : la Coupe du monde aux États‑Unis est évoquée comme ayant pu soutenir les prix de l'hôtellerie et de la restauration sur une portion de la période.
Oddo BHF note les tensions sur les puces mémoire qui « se répercutent sur l'ensemble des produits informatiques », sur certains prix de l'électricité localement et, plus ponctuellement, que la Coupe du monde aux États-Unis pourrait avoir soutenu les prix de l'hôtellerie et de la restauration.
Contexte bancaire et transmission aux marchés
Par ailleurs, la séance s'inscrit dans une fenêtre chargée pour le secteur financier : plusieurs grandes banques américaines publient leurs résultats, dont JPMorgan, Bank of America, Goldman Sachs, Citigroup et Wells Fargo. Les publications trimestrielles du secteur peuvent à elles seules provoquer des mouvements importants sur les indices et influencer l'appétit pour le risque.
Pour les investisseurs et les décideurs européens, la lecture est double : un CPI en baisse pourrait atténuer les anticipations de nouveaux relèvements agressifs des taux par la Fed, soutenant les actifs risqués et allégeant la pression sur l'euro. Inversement, si les prix à la production montrent des tensions persistantes, la Fed pourrait conserver une posture restrictive, avec des répercussions sur les taux longs et le coût du crédit international.
Ce qu'il faut surveiller après la publication
- Les commentaires de Kevin Warsh lors de son audition : toute allusion à une révision de la trajectoire des taux pèsera sur les marchés.
- La lecture du PPI mercredi pour évaluer les pressions en amont.
- L'évolution des cours du pétrole et toute nouvelle escalade géopolitique autour du Golfe.
Au final, même si le CPI de juin devait confirmer un reflux à 3,8 % en glissement annuel, la Fed reste encore loin de son objectif et la nervosité des marchés pourrait perdurer tant que les données en amont et les risques géopolitiques ne s'apaisent pas.
