La BCE prête à lever l’obstacle réglementaire, sous conditions
La Banque centrale européenne semble désormais favorable à l’acceptation de l’offre d’UniCredit sur Commerzbank, d’après un document interne consulté par Reuters et relayé par la presse économique. Si cet avis préliminaire ne vaut pas décision finale, il constitue une avancée capitale dans ce qui apparaît comme la plus importante opération bancaire en Europe depuis la crise de 2008.
Le texte de la BCE indique n’avoir identifié « aucun motif d'opposition » au rachat. Toutefois, les superviseurs mettent en garde contre une intégration qui devrait être longue et difficile et demandent des garanties pour réduire les risques opérationnels et de gouvernance.
« aucun motif d'opposition »
Les réserves de la supervision allemande
La BaFin, régulateur allemand, a exprimé des préoccupations spécifiques sur la conduite et la gouvernance d’UniCredit lors de la montée au capital de Commerzbank. Le document mentionne que les autorités allemandes exigent :
- la mise en place d’une stratégie d'atténuation pour obtenir l’appui au sein de Commerzbank ;
- le renforcement des mécanismes de contrôle et de gouvernance chez UniCredit ;
- des dispositifs destinés à réduire les risques liés à une intégration transfrontalière.
Ces exigences montrent que l’accord, s’il reçoit finalement le feu vert de la BCE, sera assorti de conditions strictes destinées à stabiliser l’ensemble après la transaction.
Montant de l’opération et calendrier
UniCredit a constitué une participation d’environ 48 % dans Commerzbank via une offre hostile valorisée à environ 43 milliards d’euros (soit 49,60 milliards de dollars). Le dossier est encore jugé incomplet par la BCE ; un examen final est attendu en septembre ou octobre, avant la décision formelle qui sera ensuite ratifiée par le Conseil des gouverneurs.
| Élément | Valeur |
|---|---|
| Participation d’UniCredit dans Commerzbank | ~48 % |
| Montant de l’offre | 43 milliards € (49,60 Mds $) |
| Calendrier prévu | Examen final en septembre-octobre |
Enjeux pour l’intégration bancaire européenne et l’économie
Une approbation de la BCE constituerait la levée du principal frein réglementaire à une opération qui renforcerait significativement la taille d’un groupe bancaire paneuropéen. Pour la zone euro, les autorités plaident depuis longtemps en faveur de rapprochements transfrontaliers susceptibles d’améliorer la résilience du secteur.
Cependant, la résistance initiale de la direction, du personnel et du gouvernement allemand — même si certains opposants se sont récemment calmés — et les conditions imposées par les superviseurs traduisent la complexité d’une fusion entre deux systèmes bancaires et culturels distincts. L’intégration effective nécessitera des arbitrages sur les implantations, les emplois et les plates-formes informatiques, autant d’éléments susceptibles d’avoir des répercussions sur les marchés et, indirectement, sur des banques et clients français exposés aux mêmes dynamiques de consolidation.
Le document interne fournit une rare transparence sur les délibérations réglementaires entourant une opération d’envergure européenne. Alors que la BCE soutient à long terme les fusions favorisant l’intégration du marché unique, elle illustre aussi son rôle de gardienne de la stabilité en exigeant des plans d’atténuation robustes et des contrôles renforcés pour prévenir des risques systémiques.
Les porte-paroles de la BCE, de la BaFin, d’UniCredit et de Commerzbank ont décliné de commenter le document. La décision finale, attendue à l’automne, déterminera si l’Europe bancaire entre dans une nouvelle ère de concentration ou si les obstacles nationaux et opérationnels ralentiront ce mouvement.
