La Caisse pousse à la refonte du conseil de FNZ
La relation entre La Caisse de dépôt et placement du Québec et la fintech FNZ entre dans une phase de recomposition. Actionnaire majoritaire au sein du tour de table privé, La Caisse a procédé à des changements sensibles au conseil d'administration de la plateforme néo-zélandaise, avec la sortie de 5 des 14 administrateurs — soit plus d'un tiers des sièges — et le remplacement de deux des trois représentants de l'investisseur québécois.
Ce mouvement, jugé « inhabituel » par des observateurs, s'inscrit dans un contexte où la jeune pousse, qui ne travaille pas en direct avec le grand public mais alimente la gestion de patrimoine de banques et d'assureurs, traîne depuis des années une rentabilité insaisissable.
« C’est inhabituel de voir autant de personnes être remplacées aussi rapidement », analyse Richard Leblanc, spécialiste en gouvernance, droit et éthique de l’Université York.
FNZ exploite une plateforme utilisée par 650 institutions financières et assureurs, parmi lesquelles figurent des groupes internationaux comme Aviva et Barclays. Malgré cette empreinte industrielle, la société n'a pas réussi à dégager de bénéfices durables : les pertes cumulées des dernières années s'élèvent à 3,2 milliards, dont une perte de 1,4 milliard USD l'an dernier.
Conséquences pour La Caisse et le portefeuille
FNZ représente un pari significatif pour La Caisse. Le gestionnaire québécois détient environ 50 % du capital et a participé, depuis 2024, à des tours de financement dépassant cumulativement les 2 milliards pour soutenir la croissance de l'entreprise. FNZ figure parmi les actifs privés de La Caisse dont la valorisation dépasse 3 milliards.
- Nombre d'administrateurs remplacés : 5 sur 14
- Part de La Caisse : ~50 %
- Clients institutionnels : 650
- Pertes cumulées : 3,2 milliards
- Perte 2025 (mentionnée) : 1,4 milliard USD
Par ailleurs, le départ en juillet du directeur financier, Aashish Kamat, qui n'était en poste que depuis environ 18 mois, ajoute une couche d'incertitude opérationnelle au moment où le groupe doit convaincre de sa trajectoire vers la profitabilité et gérer un contentieux judiciaire qualifié de « multimilliardaire » par la presse.
Interrogations sur le modèle et la gouvernance
La situation soulève plusieurs questions : comment une entreprise aussi intégrée aux infrastructures de grandes banques peut-elle rester en situation de pertes aussi durables ? Quel est le calendrier pour atteindre la rentabilité ? Et quelle marge de manœuvre reste-t-il pour La Caisse, dont l'exposition est substantielle ?
Le remaniement du conseil peut être lu comme un signal fort : l'investisseur cherche à imposer une feuille de route plus stricte, voire un changement stratégique. Pour les clients institutionnels et les autres investisseurs, le défi reste de taille : concilier l'expansion internationale de la plateforme et la nécessaire maîtrise des coûts et des risques juridiques.
| Élément | Valeur |
|---|---|
| Utilisateurs institutionnels | 650 |
| Pertes cumulées | 3,2 milliards |
| Perte récente | 1,4 milliard USD |
| Participation La Caisse | ~50 % |
| Remplacements au CA | 5 sur 14 |
Le dossier FNZ illustre la tension fréquente entre croissance technologique et viabilité financière : disposer d'une plateforme adoptée par de grands acteurs ne garantit pas la conversion automatique en profitabilité. Les prochains mois, marqués par la recomposition du conseil et la recherche d'un nouveau directeur financier, seront déterminants pour évaluer si FNZ peut transformer son ampleur commerciale en résultats financiers positifs.
