Un fondsêrly-stage de 55 M€ porté par Zest et Eureka! pour l'IA et l'UrbanTech
Zest Spa et Eureka! Venture SGR Spa ont officialisé le lancement d'un nouveau fonds de capital-risque destiné aux startups en amorçage. Baptisé Z_One, ce véhicule vise une collecte de 55 millions d'euros et se concentre sur deux secteurs ciblés : l'intelligence artificielle et l'UrbanTech. La gestion du fonds sera assurée par Eureka!, société dans laquelle Zest détient 20 %.
Le modèle d'investissement adopté est résolument orienté vers les premières étapes de vie des sociétés : jusqu'à 100 investissements sont envisagés, principalement en pre-seed et seed. Les tickets initiaux seront calibrés autour de 200 000 euros, avec la possibilité de réinvestissements (« follow-on ») allant jusqu'à 1 million d'euros pour les sociétés les plus prometteuses.
Un sponsor engagé et une gouvernance remaniée
Zest se positionne non seulement comme sponsor et conseil du fonds, mais aussi comme premier investisseur privé, en s'engageant à hauteur de 5 millions d'euros. L'opération est présentée comme une transaction avec parties liées d'importance, mais la société indique qu'elle est dispensée de la procédure spécifique attendue en l'absence d'autres intérêts significatifs de parties liées.
La création de Z_One s'accompagne d'un réaménagement de la gouvernance de Zest. Luigi Capello quitte ses fonctions de directeur général pour endosser le rôle de key person de Z_One tout en restant au conseil d'administration de Zest. Marco Gay est nommé directeur général, et Marco Giovannini prend la présidence non exécutive. Le fonds sera piloté par Luigi Capello, Giulio Montoli et Giulia Fazzini, issus de l'équipe de Zest.
Ambitions financières et stratégie de portefeuille
Au-delà de l'objectif initial de collecte, Zest table sur des actifs sous gestion — directs et indirects — compris entre 130 et 200 millions d'euros à terme. La mécanique est claire : multiplications de micro-sauts (tickets modestes mais nombreux) en espérant identifier, puis accompagner, une fraction d'entreprises capables d'atteindre des tailles significatives et d'attirer des tours ultérieurs.
- Objectif de collecte : 55 M€
- Engagement initial de Zest : 5 M€
- Nombre de participations prévues : jusqu'à 100
- Ticket typique : 200 000 € (initial), jusqu'à 1 M€ en follow-on
- Actifs sous gestion visés : 130–200 M€
Cette stratégie reflète un pari classique du venture : multiplier les mises modestes pour capter quelques succès majeurs. Le pari repose sur des capacités de détection précoce, d'accompagnement opérationnel et de sélection pour prioriser les tours de suivi sur les winners.
Enjeux pour l'écosystème
Sur le plan pratique, la présence d'un partenaire industriel et côtier comme Zest, combinée à l'expertise d'une SGR spécialisée, doit faciliter l'accès au capital pour des équipes en phase d'amorçage, en particulier dans des domaines techniques comme l'IA et l'UrbanTech où les besoins initiaux peuvent être élevés (recrutement, développement de produit, essais sur le terrain).
| Paramètre | Valeur annoncée |
|---|---|
| Collecte cible | 55 M€ |
| Engagement Zest | 5 M€ |
| Nombre d'investissements | jusqu'à 100 |
| Ticket initial | 200 000 € |
| Follow-on maximal | 1 M€ |
| Actifs sous gestion visés | 130–200 M€ |
Reste la question de la différenciation : dans un marché européen où l'offre de capitalêrly-stage est de plus en plus concurrencée, la capacité de Z_One à se distinguer dépendra de la qualité de son sourcing, de son accompagnement post-investissement et de son réseau industriel pour accélérer la commercialisation des startups. Le positionnement sur l'UrbanTech est pertinent : c'est un segment qui conjugue besoins d'innovation publique/privée et opportunités de déploiement local, potentiellement favorable à des effets d'échelle rapides.
Enfin, cette opération s'inscrit dans le plan industriel 2025-2029 annoncé par Zest, qui affiche une orientation accrue vers le capital-risque. Le marché surveillera la concrétisation de la collecte, la composition réelle du portefeuille et la capacité du fonds à transformer ses parisêrly-stage en sorties significatives.
