Chiffres 2025-2026 et dégradation opérationnelle
Hydrogen Refueling Solutions (HRS), concepteur et fabricant français d'infrastructures hydrogène, publie des résultats qui témoignent d'une forte contraction de son activité. Le chiffre d'affaires brut de l'exercice ressort à 12,2 M€, mais une série d'ajustements comptables — notamment l'annulation d'une quote-part liée au client pHYnix — ramène le chiffre d'affaires publié en normes IFRS à 10,7 M€ contre 11,3 M€ l'exercice précédent.
Structure des ventes : stations en recul, maintenance en hausse
La lecture par segment montre une érosion marquée des ventes de stations hydrogène tandis que les revenus récurrents progressent. Cette dynamique illustre une activité de construction ralentie mais une montée en puissance des contrats de maintenance.
| Poste | 2024-2025 (k€) | 2025-2026 (k€) | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires brut | 26 045 | 12 181 | -53% |
| Stations hydrogène | 23 445 | 9 578 | -59% |
| Maintenance stations | 828 | 1 195 | +44% |
| Tuyauterie et autres | 1 772 | 1 408 | -21% |
Trésorerie et mesures pour gagner du temps
Le groupe indique un horizon de trésorerie estimé « à ce jour à septembre 2026 ». Pour prolonger sa visibilité financière, HRS détaille plusieurs actions :
- la signature attendue d'une promesse de vente pour le site de Champagnier ;
- des négociations avancées pour l'obtention d'un financement bancaire de 4 M€ ;
- la recherche de partenaires et d'accords commerciaux, dont la confirmation d'un accord de coopération avec un « leader mondial » pour accélérer les infrastructures hydrogène.
Stratégie : diversification et revenus récurrents
HRS confirme par ailleurs sa stratégie de diversification en développant des filling centers et des secure power units. Cette orientation vise à compenser la baisse des ventes de stations par des activités plus régulières et potentiellement moins cycliques — la hausse de 44% des revenus de maintenance illustre déjà cette bascule.
Enjeux pour le secteur et les clients
La situation d'HRS illustre les tensions du segment des infrastructures hydrogène : des projets lourds, des clients fragilisés (liquidation de pHYnix) et un besoin constant de trésorerie pour mener à bien la production et l'installation. Pour les collectivités et opérateurs privés clients, cela signifie un calendrier de déploiement susceptible d'être retardé si HRS ne sécurise pas rapidement ses financements ou ne cède pas des actifs à temps.
Conséquences sur l'emploi et la filière
Sans préjuger d'annonces futures, la vente d'un site industriel et la recherche de financement sont des mesures qui peuvent préserver l'activité à court terme mais portent le risque d'une réduction capacitaire. La filière hydrogène, qui repose encore sur un tissu d'acteurs émergents, reste vulnérable aux défaillances de clients et aux fluctuations de commandes lourdes.
À court terme, la capacité d'HRS à finaliser la promesse de vente de Champagnier, obtenir le prêt de 4 M€ et concrétiser le partenariat international sera déterminante pour son redressement et pour la stabilité des chaînes d'approvisionnement en stations hydrogène en France.
