Une opération historique sur le marché japonais pour financer des projets durables
La République arabe d'Égypte a placé avec succès sa troisième émission d'obligations Samurai — et la première qualifiée de durable — pour un montant total de 80 milliards de yens (environ 500 millions de dollars). L'opération, structurée en deux tranches, comprend une échéance à 5 ans notée AA+ et une échéance à 10 ans notée AA. La Banque africaine de développement (BAD) a fourni une garantie partielle de crédit soutenant l'émission.
Dans un contexte international marqué par une volatilité accrue sur les marchés de capitaux et des tensions géopolitiques, l'émission réussie souligne la capacité de l'Égypte à mobiliser des financements de long terme sur le marché japonais. Le produit de l'émission sera affecté exclusivement à des dépenses éligibles au titre du Cadre souverain de financement durable 2022 de l'Égypte, visant notamment la santé, l'éducation, les énergies renouvelables, l'efficacité énergétique et l'action climatique.
Rôle de la BAD et impact sur la stratégie de dette
La participation de la BAD, client historique du cabinet d'avocats Ashurst Perkins Coie qui a conseillé l'institution sur cette opération, a été présentée comme déterminante. La notation de crédit AAA de la BAD et la garantie partielle ont contribué à faciliter l'accès à des conditions compétitives pour un émetteur souverain africain sur un marché spécialisé comme celui des Samurai bonds.
« Nous sommes ravis d’avoir accompagné la BAD sur cette émission historique d'obligations Samurai durables, qui constitue une nouvelle étape dans notre relation de longue date avec la BAD. La notation de crédit AAA de la BAD et sa garantie partielle de crédit ont joué un rôle déterminant pour faciliter l'accès à des financements de long terme à des conditions compétitives. »
Cette opération confirme aussi la volonté de l'Égypte de diversifier la composition en devises de sa dette extérieure et de mobiliser des ressources en faveur de ses priorités de développement durable. À court terme, l'émission renforce la position de l'Égypte parmi les souverains africains capables de lever des fonds au Japon, un marché traditionnellement moins sollicité par les émetteurs émergents.
Conséquences pour les investisseurs et les émetteurs souverains
Pour les investisseurs, ces obligations offrent une exposition en yen et une allocation ciblée à des projets à impact social et environnemental. Pour d'autres Etats africains, l'opération sert de référence : elle montre qu'il est possible, malgré la sélectivité des marchés et la conjoncture, d'obtenir des financements de long terme en devise japonaise lorsque l'opération est appuyée par une institution multilatérale bien notée.
- Montant total : 80 milliards de yens (~500 M$)
- Tranches : 5 ans (AA+), 10 ans (AA)
- Usage : dépenses éligibles au Cadre souverain de financement durable 2022 (santé, éducation, énergies renouvelables…)
- Garantie : garantie partielle de la Banque africaine de développement (notation AAA)
| Élément | Détail |
|---|---|
| Montant | 80 milliards de yens (~500 M$) |
| Tranches | 5 ans (AA+), 10 ans (AA) |
| Garant | Banque africaine de développement (notation AAA) |
| Destination des fonds | Projets éligibles au Cadre souverain de financement durable 2022 |
À moyen terme, la réussite de cette opération pourrait encourager d'autres émetteurs souverains africains à envisager des émissions sur le marché japonais, en particulier lorsqu'elles sont soutenues par des institutions multilatérales. Elle illustre enfin la montée en puissance du financement durable comme critère d'accès aux marchés internationaux, et la manière dont la garantie d'une institution bien notée peut réduire le coût et les barrières d'accès au crédit pour des pays en développement.
