Un ralentissement marqué par le commerce extérieur
L'économie américaine a enregistré une hausse du produit intérieur brut de 1,5 % au deuxième trimestre, selon le ministère du Commerce. Ce chiffre reste en deçà des attentes des économistes, qui tablaient sur une progression de 2,1 %. Le principal facteur expliquant cet écart est le comportement des échanges : l'accroissement des importations a élargi le déficit commercial et retranché 1,01 point de pourcentage à la croissance.
En dépit de ce handicap lié au commerce extérieur, les composantes domestiques montrent une vigueur notable. Les dépenses des ménages et les investissements productifs ont permis de maintenir la dynamique économique sur le territoire.
Une demande interne qui compense
La consommation des ménages a bondi de 3,2 % sur la période, reflétant une dépense robuste malgré un environnement de prix plus tendu. Parallèlement, les entreprises ont fortement augmenté leurs investissements en équipements, avec une progression spectaculaire de 15,2 %. Les analyses relient en partie ces dépenses à des projets d'infrastructures et surtout à des investissements visant à soutenir le développement des technologies d'intelligence artificielle.
- PIB (T2) : +1,5 %
- Dépenses de consommation : +3,2 %
- Investissements en équipements : +15,2 %
- Impact du déficit commercial : -1,01 point
Stocks, pétrole et fiscalité : des effets contrastés
Le rapport note aussi des éléments plus ponctuels : la réduction des stocks, en réponse à une demande soutenue, a pesé sur la croissance, tout comme la diminution des volumes dans la réserve stratégique de pétrole qui a réduit les dépenses publiques. Par ailleurs, les remboursements d'impôts exceptionnels liés au « One Big Beautiful Bill » avaient précédemment stimulé la consommation mais ne se reproduisent plus, ce qui retire un soutien fiscal direct aux ménages pour le trimestre en cours.
| Variable | Variation (T2) |
|---|---|
| PIB | +1,5 % |
| Consommation des ménages | +3,2 % |
| Investissement en équipements | +15,2 % |
| Contribution du commerce | -1,01 point |
Risques pour l'avenir
Plusieurs signaux tempèrent l'interprétation optimiste. Le conflit au Moyen-Orient et la reprise des hostilités impliquant les États-Unis et l'Iran constituent un risque de hausse des prix de l'énergie et, à terme, de frein de la croissance sur le second semestre. Le prix moyen de l'essence a déjà repassé la barre des 4 dollars le gallon, compressant le budget des ménages.
Le rapport souligne aussi un infléchissement des revenus et un marché du travail qui, s'il reste globalement stable, n'affiche plus la même dynamique de progression des salaires. Le taux d'épargne des ménages est tombé à 2,7 %, son niveau le plus bas depuis quatre ans, réduisant la marge de manœuvre face à un choc de prix ou à une montée du chômage.
Quelles conséquences pour l'Europe et la France ?
Pour les économies européennes, un ralentissement américain pèse sur la demande d'exportations et sur la confiance mondiale. En outre, une hausse persistante des prix du pétrole pourrait raviver les pressions inflationnistes déjà observées dans plusieurs pays, compliquant les décisions des banques centrales. Enfin, l'orientation des investissements technologiques américains, notamment en IA, peut continuer d'attirer des capitaux et façonner les chaînes de valeur mondiales, avec des effets contrastés selon les secteurs en France.
Au final, le tableau dressé par les chiffres du deuxième trimestre est celui d'une économie américaine qui conserve une demande domestique robuste mais doit composer avec des vulnérabilités externes et des signaux domestiques moins favorables à court terme.
