Un indice en hausse et une demande qui n'est pas jugulée
Les experts d'UBS notent une augmentation des risques sur le marché immobilier suisse au deuxième trimestre 2026, sans pour autant considérer la situation comme critique. L'indicateur maison, qualifié d'"indice de bulle immobilière", a progressé, traduisant une dynamique de prix qui reste supérieure aux fondamentaux.
Chiffres clés et trajectoire récente
Sur un an, UBS relève des mouvements nets sur les postes suivants :
- Indice de bulle : remontée de 0,62 (révisé) au trimestre précédent à 0,72.
- Prix des logements : +3,6% par rapport au deuxième trimestre 2025.
- Loyers proposés : accélération à +2,4%.
- Prévision annuelle : UBS anticipe une hausse des prix comprise entre 3,5% et 4,0% sur l'ensemble de l'année.
| Indicateur | Valeur précédente | Valeur actuelle |
|---|---|---|
| Indice de bulle | 0,62 | 0,72 |
| Prix logements (T/T-1) | - | +3,6% |
| Loyers proposés | - | +2,4% |
Endettement et offre : le duo qui alimente la tension
UBS met en avant un endettement des ménages et une progression des prix des logements qui ont dépassé les revenus, situation propice à une accentuation des risques sur le segment de la propriété. Les spécialistes soulignent également un manque de production neuve : l'activité de construction reste faible et peine à absorber la demande, laissant la dynamique haussière des prix soutenue.
"L'endettement des ménages comme les prix des logements en propriété ont augmenté nettement plus fortement que les revenus, ce qui a accru les risques sur le marché du logement en propriété. La persistance d'un environnement de taux bas et le faible solde net de nouveaux logements ont entraîné une accélération de la dynamique des prix"
Conséquences pratiques pour acheteurs et locataires
Concrètement, pour un foyer suisse envisagent d'acheter, la hausse de 3,6% des prix se traduit par une augmentation sensible du montant à financer et donc de la mensualité, surtout si l'apport n'augmente pas en proportion. Pour les locataires, l'accélération des loyers à 2,4% pèse sur le budget courant alors que l'offre neuve ne comble pas la demande.
Perspectives et signaux à surveiller
UBS anticipe une poursuite de la hausse des prix cette année. Les variables à suivre de près sont l'évolution des taux d'intérêt, la capacité de la construction à se redresser et la trajectoire des revenus des ménages. Si les taux remontaient durablement, l'effet sur l'endettement et les mensualités pourrait réduire la pression acheteuse ; à l'inverse, une stabilité des taux avec une offre atone maintiendrait la tension sur les prix.
Au-delà des chiffres, la leçon est claire : une hausse modérée mais persistante des prix combinée à une faible production de logements constitue un cocktail qui accroît graduellement la vulnérabilité du marché, même si la situation n'est pas qualifiée par UBS de bulle explosive à ce stade.
