La pression des prix de l'énergie pousse BofA à tabler sur une hausse de la BCE
Les analystes de BofA Global Research estiment que la Banque centrale européenne relèvera ses taux d'intérêt de 25 points de base en décembre. Cette prévision repose, selon la banque de marché, sur un regain du choc énergétique — hausse des prix du gaz et du pétrole — qui risquerait de maintenir l'inflation dans la zone euro au-dessus de la cible de la BCE plus longtemps que prévu.
Les auteurs de la note soulignent que les tensions géopolitiques et l'absence de signe clair d'apaisement dans le conflit en Iran contribuent à maintenir des marchés énergétiques volatils, alors même que la demande hivernale peut accentuer ces tensions. Dans ce contexte, BofA juge probable un resserrement monétaire en décembre plutôt qu'une décision plus anticipée en octobre, qui nécessiterait selon elle des données d'inflation nettement supérieures.
« La croissance pourrait encore sembler correcte, mais elle serait probablement moins robuste qu’aujourd’hui, et nous doutons que des effets de second tour significatifs soient apparus. »
Ce que cela signifie pour l'économie française
Un relèvement de 25 points par la BCE a des répercussions directes pour les entreprises et les ménages français : coût du crédit plus élevé pour les emprunts immobiliers et les financements d'entreprise, pression accrue sur les bilans des emprunteurs à taux variables et rendement des placements monétaires en hausse. Pour les entreprises fortement dépendantes du prix de l'énergie, la combinaison d'une inflation soutenue et d'un coût du financement plus élevé réduit les marges et peut freiner les investissements.
- Marchés : les opérations de taux intègrent déjà une forte probabilité d'une hausse en décembre selon les marchés.
- Inflation : la hausse des prix de l'énergie est le principal moteur évoqué pour maintenir l'inflation autour ou au-dessus de la cible.
- Politique monétaire : BofA exclut une décision imminente en octobre, qui nécessiterait des données d'inflation nettement plus élevées.
De quelle certitude dispose-t-on ?
La note de BofA rappelle que la trajectoire de la croissance au premier semestre 2026 a été meilleure que prévu, mais que la volatilité des indicateurs complique l'évaluation de la durabilité de cette amélioration. Les marchés semblent pourtant alignés avec l'hypothèse d'une hausse de décembre : les traders intégreraient une probabilité d'environ 93 % pour une hausse des taux à cette échéance, selon les données du London Stock Exchange Group (LSEG) citées dans la dépêche.
| Événement | Horizon | Détail / Probabilité |
|---|---|---|
| Hausse prévue par BofA | Décembre | +25 points de base |
| Probabilité intégrée par les marchés (LSEG) | Décembre | ~93 % |
| Décisions évoquées pour la Banque d'Angleterre | Novembre 2026 puis février 2027 | Hausse attendue (BofA modifie ses prévisions) |
Quel calendrier suivre ?
BofA laisse la porte ouverte à une décision plus rapprochée si les chiffres d'inflation de la zone euro venaient à surprendre à la hausse en octobre. En l'absence de tels signaux, la banque privilégie décembre comme date de resserrement. Pour les observateurs en France, il conviendra de suivre de près : les publications d'inflation mensuelle de la zone euro, l'évolution des prix du gaz et du pétrole, ainsi que les communications de la BCE lors de ses réunions et conférences de presse.
En somme, la perspective d'une hausse en décembre reflète une inquiétude centrale : tant que le choc énergétique maintient la pression sur les prix, la banque centrale européenne pourrait juger nécessaire d'augmenter le coût de l'argent pour ramener l'inflation vers sa cible.
