Des ventes en hausse soutenues par l'international
SAH Tunisie, maison-mère de la marque Lilas sur les marchés de l'hygiène et des cosmétiques, publie des résultats semestriels qui confirment une trajectoire de croissance modérée mais soutenue. Les ventes nettes cumulées atteignent 236,1 millions de dinars (MD), en progression de 5,1% par rapport au premier semestre 2025, tandis que les revenus consolidés du groupe s'établissent à 498,1 MD, soit une hausse de 5,5%.
Le rôle clé des exportations
Cette performance semestrielle s'explique majoritairement par la reprise des ventes à l'export. Les ventes locales restent quasiment stables à 192,4 MD (-0,4% vs S1 2025), alors que les ventes à l'export bondissent à 43,7 MD. L'explication principale est la relance du marché libyen, dont la contribution progresse de 38,4%. Selon le groupe, cette dynamique export a généré un chiffre d'affaires additionnel estimé à 25,9 MD sur le semestre, illustrant le rôle désormais central de l'international comme relais de croissance.
Investissements ciblés pour soutenir la production
SAH Tunisie a poursuivi un plan d'investissement industriel sur le semestre, avec une enveloppe globale de 7 MD. Cette somme est répartie principalement entre :
- 3 MD dédiés à l'unité et au dépôt de Béja ;
- 1,9 MD pour l'acquisition d'une nouvelle machine de production ;
- 2,1 MD pour d'autres dépenses d'investissement.
Ces investissements visent à renforcer les capacités de production et la logistique, en réponse à une demande qui augmente tant sur le marché domestique que sur les marchés d'exportation.
Structure financière et endettement
À la fin du premier semestre 2026, l'endettement global du groupe s'élève à 289,5 MD, en légère hausse par rapport à 287,7 MD à fin 2025. Cette augmentation est principalement portée par une progression de l'endettement à court terme, tandis que la dette à moyen et long terme diminue, signe d'un rééquilibrage de la structure financière plutôt que d'une détérioration significative.
| Indicateur | S1-2026 | Variation vs S1-2025 |
|---|---|---|
| Ventes nettes (SAH Tunisie) | 236,1 MD | +5,1% |
| Revenus consolidés (groupe) | 498,1 MD | +5,5% |
| Ventes locales | 192,4 MD | -0,4% |
| Ventes à l'export | 43,7 MD | — |
| Endettement global | 289,5 MD | (fin 2025 : 287,7 MD) |
Enjeux et perspectives
La performance semestrielle met en lumière deux enseignements concrets : d'une part, la dépendance croissante au commerce extérieur comme moteur de croissance ; d'autre part, la nécessité d'investissements continus pour absorber cette demande et améliorer la compétitivité. La hausse de l'endettement à court terme mérite une attention particulière des investisseurs et des partenaires financiers, même si la diminution de la dette à moyen et long terme tempère le risque perçu.
Au-delà du semestre, la capacité du groupe à consolider ses positions sur les marchés exportateurs, notamment la Libye, et à convertir ses investissements industriels en gains de productivité déterminera l'amplitude de sa croissance à moyen terme.
