Anthropic veut confier 50,1 % des voix aux fondateurs avant son introduction en Bourse

Anthropic vise le contrôle des votes pour ses fondateurs avant l'IPO

Anthropic, la société à l'origine du modèle Claude, a demandé à ses actionnaires d'adopter une structure d'actions destinée à garantir que ses cofondateurs détiennent 50,1 % des droits de vote en assemblée, révèle un article de The Information. Cette manœuvre, qui rappelle des mécanismes déjà vus chez d'autres acteurs technologiques, vise à préserver le pouvoir décisionnel des équipes fondatrices au moment où l'entreprise se prépare à une introduction en Bourse potentiellement massive.

Selon le même renseignement, la nouvelle configuration consisterait en une catégorie d'actions spécifique attribuée aux sept cofondateurs — dont le directeur général Dario Amodei — leur permettant, collectivement, de contrôler la majorité des voix sur la plupart des sujets. Cette prérogative resterait en vigueur tant qu'au moins trois des sept fondateurs conserveraient un niveau minimal de détention d'actions.

"Anthropic, considéré depuis plusieurs mois comme le leader de l'intelligence artificielle (IA) d'entreprise, se prépare à ce qui pourrait être l'une des plus importantes introductions en Bourse (IPO) jamais enregistrées."

Le projet prévoit toutefois une exception notable : l'élection des membres du conseil d'administration. Le conseil comptera sept sièges, dont un est pour l'instant vacant, selon les informations publiées. Par ailleurs, la société étudierait la création d'une catégorie d'actions destinée aux salariés, offrant un droit de vote décisif en cas d'égalité sur certains sujets de gouvernance — un dispositif conçu pour équilibrer pouvoir fondateur et incitations internes.

Contexte financier et enjeux pour les marchés

Anthropic s'est imposée comme un acteur majeur de l'IA en entreprise et arrive sur les marchés dans un contexte où les investisseurs sont attentifs aux mécanismes de gouvernance. La société a levé des montants considérables ces derniers mois : la dernière levée évoquée atteint 65 milliards de dollars sur la base d'une valorisation post-money de 965 milliards de dollars, chiffres repris par la presse.

La proposition de structure duale a des conséquences directes :

• pour les investisseurs externes, qui pourraient être privés d'un pouvoir proportionnel à leur mise ;
• pour le prix et le succès de l'IPO : certains acheteurs institutionnels regardent désormais la gouvernance comme un critère de long terme ;
• pour la gouvernance d'entreprise : elle cristallise le débat sur l'équilibre entre contrôle fondateur et responsabilité envers les actionnaires.

Les sociétés technologiques ont déjà adopté par le passé des structures similaires pour permettre aux fondateurs de conserver le cap stratégique sans subir des pressions court-termistes du marché. Les investisseurs, eux, évaluent ces aménagements au prisme du risque de dilution du droit de regard et de l'alignement des intérêts sur le long terme.

Conséquences pratiques et incertitudes

Anthropic n'a pas, à ce stade, confirmé publiquement ces détails auprès des médias. L'opération d'introduction pourrait également être repoussée : des sources évoquent un possible report au-delà des échéances politiques américaines de novembre, même si les élections elles-mêmes ne devraient pas influencer directement le calendrier selon certains acteurs cités par Reuters.

Reste que la combinaison d'une valorisation extrêmement élevée et d'une gouvernance protégée par une majorité fondateur soulève des questions sur l'appétit des marchés pour ce type d'actifs. Les investisseurs évalueront la solidité commerciale d'Anthropic, la qualité de sa feuille de route produit et le cadre de gouvernance avant de régler le prix proposé. En outre, toute mise sur le marché devra respecter les exigences de transparence et d'information des autorités de marché.

Important : la description d'éléments de gouvernance et de montants de levée repose sur des informations publiées par The Information et Reuters. Ces éléments sont sujets à confirmation officielle par l'entreprise et ne préjugent pas de la performance futura des titres en cas d'introduction en Bourse.