La Banque d'Angleterre (BoE) devrait annoncer le maintien de son taux directeur à 3,75 % lors de sa réunion cette semaine, une décision qui illustre la prudence des autorités monétaires face à des signaux économiques divergents. Le rebond des prix de l'énergie – le baril de pétrole ayant dépassé les 100 dollars avant de redescendre à environ 90 dollars – met toutefois les autorités devant un dilemme : agir maintenant pour contenir un regain d'inflation ou temporiser tant que la dynamique des prix domestiques reste relativement modérée.
Inflation plus basse que prévu, mais risques à surveiller
Contrairement à plusieurs banques centrales, la BoE bénéficie actuellement d'une inflation britannique plus faible que prévu : l'indice est tombé à 2,6 % en juin, son niveau le plus bas depuis quinze mois selon les données rapportées. Cette décélération tient en partie à un effet retardé des hausses des coûts de gros de l'énergie sur les prix réglementés domestiques. Conséquence : la flambée récente du pétrole n'a pas encore, dans toute son ampleur, pesé sur les factures des ménages britanniques.
Marchés divisés sur le calendrier des hausses
Si une hausse imminente paraît peu probable cette semaine aux yeux des économistes interrogés et des marchés, les contrats à terme ont déjà commencé à intégrer des perspectives de resserrement plus marquées à moyen terme. Selon les prix négociés sur les marchés, il existe désormais une probabilité d'environ deux chances sur trois d'une hausse de 25 points de base en septembre, et les marchés anticipent presque trois hausses d'ici juin prochain.
- BoE : maintien attendu à 3,75 %
- Inflation UK : 2,6 % en juin
- Pétrole : pic > 100 $ puis repli vers 90 $
- Probabilité d'une hausse en septembre : ~ 66 %
« Nous avons eu trois surprises consécutives à la baisse sur l'inflation »
Cette observation, rapportée par un économiste cité, illustre le sentiment d'une partie des analystes : l'inflation récente a été plus faible que prévu, remettant temporairement en cause la nécessité d'un relèvement immédiat des taux.
Conséquences politiques et économiques
Une hausse des taux serait un coup dur pour le nouveau Premier ministre Andy Burnham, engagé à réduire le coût de la vie. Au-delà de l'impact politique, un relèvement des taux augmenterait aussi les coûts d'emprunt pour l'État et les ménages, et entrerait dans le calcul du prochain budget annuel attendu à l'automne. À l'inverse, une politique trop accommodante exposerait la Grande-Bretagne à un regain d'inflation si les prix de l'énergie se maintiennent à des niveaux élevés.
| Item | Valeur |
|---|---|
| Taux directeur BoE (attendu) | 3,75 % |
| Inflation (juin) | 2,6 % |
| Prix pétrole (pic récent) | >100 $/baril |
| Prix pétrole (repli) | 90 $/baril environ |
À court terme, la BoE devrait donc privilégier la patience, mais le paysage financier reste sensible : les anticipations de marchés montrent qu'un changement de cap n'est pas exclu d'ici quelques mois. Pour les épargnants et les emprunteurs, la trajectoire des taux dépendra désormais davantage de l'évolution des prix de l'énergie et des indicateurs d'inflation à la rentrée que de la réunion attendue cette semaine.
