Un objectif d'inflation confirmé malgré des risques persistants
La Banque d’État du Vietnam (BEV) a confirmé qu'elle maintiendra pour 2026 un objectif d'inflation fixé à 4,5%. Dans un contexte international marqué par une incertitude géopolitique et des pressions sur les prix, l'institution choisit de concilier deux priorités : préserver la stabilité macroéconomique et soutenir une croissance vigoureuse, qualifiée par les autorités de « à deux chiffres ».
Une politique monétaire « flexible » au service de la production
Le gouverneur Pham Duc An a indiqué que la BEV continuerait d'adopter une approche flexible afin de préserver le flux de crédit vers les secteurs productifs. Concrètement, cela passe par des interventions sur les marchés monétaires et une gestion de la liquidité bancaire pour orienter les financements :
- utilisation d'opérations d'open market pour réguler la liquidité ;
- incitation au crédit en faveur des entreprises et des secteurs à forte valeur ajoutée ;
- restriction des prêts aux activités jugées plus risquées.
La banque centrale se dit prête à ajuster ses taux directeurs si l'évolution des marchés l'exige, tout en cherchant à maintenir un équilibre entre la croissance du crédit et la mobilisation des capitaux.
Coordination monétaire et budgétaire
La BEV entend agir en coordination étroite avec la politique budgétaire. Les autorités ont déjà mis en œuvre des mesures visant à alléger les coûts pour les acteurs économiques — notamment via des réductions d'impôts, de taxes et de redevances — qui ont contribué, selon les responsables, à atténuer les pressions inflationnistes au premier semestre 2026.
Entre marge de manœuvre limitée et risques à venir
Malgré ces éléments positifs, le vice-ministre des Finances, Trân Quôc Phuong, a averti que les marges de manœuvre pour ramener encore davantage l'inflation restaient « très limitées ». Les prix devraient continuer à subir, au second semestre, des influences combinées d'éléments externes (cours des matières premières, chaîne d'approvisionnement mondiale, tensions géopolitiques) et d'éléments internes (demande domestique et politique fiscale).
Ce que cela signifie pour les entreprises et les investisseurs
Pour les entreprises locales et les investisseurs étrangers, la stratégie annoncée présente deux implications concrètes : d'une part, une disponibilité maintenue du crédit pour financer la production et les exportations ; d'autre part, une vigilance accrue sur la qualité des prêts, avec un ciblage des financements vers des projets jugés productifs. À court terme, la confirmation de l'objectif d'inflation devrait rassurer sur la détermination des autorités à contenir les prix ; à moyen terme, la trajectoire dépendra fortement de l'évolution des facteurs externes et de la capacité des politiques publiques à préserver la stabilité sans freiner l'activité.
| Indicateur | Valeur / orientation |
|---|---|
| Objectif d'inflation 2026 | 4,5% |
| Stratégie monétaire | Politique flexible, opérations d'open market |
| Priorité | Soutien à une croissance à deux chiffres et stabilité macroéconomique |
En somme, la Banque d’État du Vietnam mise sur une combinaison d'outils monétaires et d'une coordination budgétaire pour naviguer une période incertaine : l'enjeu principal sera d'assurer que le soutien à la croissance ne compromette pas la maîtrise durable de l'inflation.
