Un avertissement clair de la Fed sur l'inflation sous-jacente
Le gouverneur de la Réserve fédérale américaine, Christopher Waller, a indiqué lundi à New York que la banque centrale devrait être prête à relever ses taux « à court terme » si l'inflation continue de progresser, en particulier l'inflation sous-jacente qui exclut l'alimentation et l'énergie. Ses propos, tenus lors d'un événement de l'association d'économistes NYABE, renforcent la dynamique d'incertitude sur la trajectoire monétaire alors que les prochains chiffres de prix sont imminents.
Waller a rappelé la leçon de la période post-Covid : ne pas réagir assez vite face à une accélération des prix peut coûter cher.
« Je suis conscient de l'erreur que nous avons commise en 2021 en ne réagissant pas plus tôt face à la forte inflation que nous connaissions, et je suis déterminé à ne pas la répéter. »Cette formule illustre le déplacement de son positionnement : longtemps perçu comme plutôt accommodant, il adopte désormais une tonalité plus ferme.
Des chiffres qui pèsent
Le diagnostic repose sur des données précises : l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE), indicateur préféré de la Fed, affichait une hausse de 4,1 % en mai, soit le niveau le plus élevé en trois ans et le double de l'objectif officiel de la banque centrale. Les publications à venir — dont l'indice des prix à la consommation (CPI) — serviront de tests pour la direction future de la politique monétaire.
| Indicateur | Valeur citée |
|---|---|
| PCE (mai) | +4,1 % |
| Objectif de la Fed | 2 % |
Waller a mis en garde contre un relais trop optimiste sur une seule lecture favorable : il faudra selon lui plusieurs mois de chiffres plus bas pour conclure à une tendance durable. Cette position tempère un peu l'alternative entre hausse immédiate et statu quo.
Conséquences pour les marchés et la prochaine réunion
Les marchés ont immédiatement réagi : les outils d'anticipation comme CME FedWatch ont vu le nombre d'investisseurs envisageant une hausse dès la prochaine réunion monter, même si une majorité penche encore pour un maintien des taux — ce qui ferait alors un cinquième rendez-vous consécutif sans mouvement. Le risque est double : une remontée rapide des taux freine l'activité économique, tandis qu'une trop grande patience peut entraîner une inflation durable plus coûteuse à résorber.
- Lecture des prix à venir : l'indice CPI va être publié mardi et sera scruté pour mesurer l'orientation immédiate des prix.
- Inflation sous-jacente : cible prioritaire de la Fed selon Waller, car elle reflète les tendances hors énergie et alimentation.
- Impact sur la politique : la Fed pourrait resserrer sa politique « à court terme » si les données restent élevées.
En synthèse, la déclaration de Christopher Waller fait basculer le débat public et financier vers la nécessité d'une vigilance renforcée : la banque centrale est prête à corriger le tir rapidement si les données ne confirment pas une décrue stable de l'inflation, au risque d'alimenter les craintes d'un refroidissement plus marqué de l'économie américaine.
