Un métal précieux mis sous pression par la fermeté du pétrole
Les cotations de l'or ont reflété mardi un regain d'aversion au risque provoqué par la hausse des prix de l'énergie : l'once au comptant a cédé 0,3 % pour s'établir à 4 128,92 dollars à 6 h 21 GMT, tandis que les contrats à terme de décembre sont revenus à 4 148,50 dollars (-0,3 %).
Ce mouvement, apparemment paradoxal pour un actif souvent perçu comme une protection contre l'inflation, s'explique par la façon dont la dynamique des prix de l'énergie influe sur les anticipations de politique monétaire. La hausse du pétrole pèse sur les perspectives d'inflation, ce qui pousse les marchés à tabler sur une politique des taux plus élevée ou maintenue plus longtemps — un facteur qui augmente le coût d'opportunité de la détention d'or.
Géopolitique et pétrole : la prime de risque remonte
Les cours du pétrole ont grimpé, le Brent atteignant un plus haut de cinq mois, après des attaques revendiquées par les Houthis du Yémen visant des infrastructures en Arabie saoudite. Les opérateurs intègrent désormais une prime de risque géopolitique dans les prix de l'énergie, renforçant les tensions inflationnistes.
« Certains des problèmes géopolitiques qui ont éclaté au Moyen-Orient exercent une pression à la hausse sur le pétrole et, par conséquent, ont quelque peu pesé sur l’or pour commencer la semaine »,
a commenté Kyle Rodda, analyste de Capital.com.
La Fed dans le viseur : une réunion décisive
La réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale des 27 et 28 octobre est au centre des préoccupations. Les déclarations récentes de responsables de la Fed, qui n'ont pas exprimé d'urgence à durcir encore la politique, ont atténué l'idée d'une hausse imminente des taux, mais les marchés restent prudents.
| Instrument | Variation | Valeur |
|---|---|---|
| Or au comptant | -0,3 % | 4 128,92 $/once |
| Futures or (déc.) | -0,3 % | 4 148,50 $/once |
Selon l'outil FedWatch du CME, les traders attribuent encore une probabilité de 92 % à une hausse des taux en décembre. Autrement dit, quoi que décide la Fed fin octobre, les acteurs anticipent un resserrement ultérieur, ce qui soutient le dollar et pèse sur l'or.
Conséquences pour les marchés et les épargnants
- Un renchérissement du pétrole alimente l'inflation importée en Europe et en France, augmentant la pression sur le pouvoir d'achat.
- Des taux plus élevés aux États-Unis renforcent le coût d'opportunité de l'or et tendent à soutenir le dollar, pénalisant les matières premières libellées en dollars.
- Pour les investisseurs, cela signifie un arbitrage entre protection contre l'inflation et sensibilité au risque de taux, avec des implications pour les portefeuilles mixtes.
En définitive, la lecture conjointe des marchés de l'énergie et des attentes vis-à-vis de la Fed reste déterminante pour l'évolution du prix de l'or. À court terme, la prime de risque géopolitique sur le pétrole et la persistance d'anticipations de hausse des taux pèsent sur le métal jaune, même si sa fonction de valeur refuge pourrait reprendre le dessus en cas d'escalade majeure des tensions internationales.
