Un test précoce pour le successeur de Powell
La Réserve fédérale américaine arrive à un nouveau rendez-vous délicat. Kevin Warsh, nommé à la présidence à la mi-mai, doit composer avec un paysage où l'inflation est restée au-dessus de l'objectif pendant cinq années. Ce profil rend la tenue du comité de politique monétaire, programmé ce mercredi, particulièrement scrutée par les marchés mondiaux.
Où en sont les taux longs et directeurs ?
Les taux directeurs n'ont pas bougé depuis qu'ils se sont établis au palier de 3,50-3,75 %, niveau atteint fin décembre. Lors de sa première réunion à la tête de la Fed, en juin, Kevin Warsh n'a pas soutenu un relèvement des taux. Le second comité auquel il participe constituera donc un indicateur sur l'orientation à venir : maintien du statu quo ou franchissement d'un nouveau cap pour combattre une inflation persistante.
Pressions extérieures : marché, géopolitique et politique
Plusieurs éléments ajoutent de la pression. Sur les marchés, les opérateurs misent sur une pause, mais la volatilité reste présente. À l'international, l'enlisement de la guerre au Moyen-Orient pèse sur les prix de l'énergie et les anticipations d'inflation. Enfin, le contexte politique américain n'est pas neutre : le président Donald Trump a publiquement souhaité une détente monétaire, estimant que des taux plus bas stimuleraient fortement la croissance.
« Les taux devraient être abaissés. Ce pays pourrait avoir un PIB de 8 %, 9 %, 10 %, 12 %… Nous devrions avoir les taux d'intérêt les plus bas du monde »,
Cette prise de position présidentielle ajoute une dimension politique aux débats internes à la Fed, alors même que la banque centrale se veut institutionnellement indépendante.
Conséquences pour l'Europe et la France
Un changement de cap de la Fed influerait sur les flux financiers mondiaux : un assouplissement monétaire aux États-Unis tendrait à réduire l'attractivité du dollar, alléger les pressions sur les marchés emergents et modifier les taux longs en Europe. Pour la France, les effets se feraient sentir via les taux d'emprunt des entreprises et de l'État, la valorisation des actifs financiers et, à plus long terme, l'inflation importée.
Enjeux pour la Fed
- Rétablir l'ancrage des anticipations d'inflation après une période prolongée au-dessus de l'objectif.
- Concilier la crédibilité monétaire et les pressions politiques internes et externes.
- Gérer l'impact d'événements géopolitiques sur les prix de l'énergie et sur les anticipations inflationnistes.
La réunion de ce mercredi permettra d'évaluer si la nouvelle direction privilégie la continuité d'une politique restrictive ou s'oriente vers un assouplissement pour répondre aux demandes politiques et aux attentes des marchés. Les décisions prises auront des répercussions au-delà des frontières américaines, rendant la mesure particulièrement attentive pour les économies européennes et françaises.
