Un retour sous le prix d'introduction après un pic spectaculaire
L'action SpaceX a pour la première fois depuis son introduction en Bourse repassé sous le prix fixé pour son entrée à Wall Street, à 135 dollars. Vers 17h00 GMT, le titre cédait 1,26% à 134,36 dollars, marquant la fin d'un mois d'euphorie qui, début juin, avait propulsé le titre au‑dessus de 225 dollars.
Une introduction historique, des attentes tout aussi élevées
L'opération avait permis de lever un montant record, 85,7 milliards de dollars, soutenue par une demande massive. La combinaison d'une mise en marché très attendue et de changements de règles du Nasdaq — qui ont permis aux grandes capitalisations d'intégrer le Nasdaq‑100 après seulement 15 séances au lieu de trois mois — a accentué les flux vers le titre. Les fonds répliquant l'indice, qui pèsent plus de 1 400 milliards de dollars, ont dû intégrer SpaceX, amplifiant la demande initiale.
Valorisation déconnectée des résultats opérationnels
Le contraste entre la valorisation et les fondamentaux inquiète certains observateurs : les comptes disponibles pour 2025 affichent des pertes annuelles importantes. Plusieurs analystes rappellent qu'une capitalisation dépassant largement le chiffre d'affaires implique des attentes de croissance extrêmement élevées.
"Lorsqu'une entreprise se négocie à plus de 100 fois son chiffre d'affaires, cela signifie que les attentes à son égard sont très élevées",
avait noté un spécialiste du marché, illustrant le décalage entre la frénésie initiale et la nécessité d'un retour sur résultats.
Quels facteurs expliqueront la trajectoire du titre ?
- Les publications trimestrielles attendues : les investisseurs guettent les comptes à venir pour évaluer la trajectoire et la rentabilité des différents volets d'activité (Starship, Starlink, xAI).
- La pression technique liée à l'entrée accélérée dans les indices : les achats automatiques ont amplifié le mouvement haussier initial et peuvent tout aussi bien s'inverser.
- Le rapport entre valorisation et pertes : une persistance des pertes pourrait peser durablement sur le cours.
Conséquences pour les marchés
Le reflux du cours illustre la volatilité potentielle que génèrent les introductions massives, même lorsque l'opération est couronnée de succès en termes de montant levé. Pour les gérants et investisseurs français exposés aux fonds indiciels ou aux ETF mondiaux, la baisse souligne le risque de surpondération involontaire dans des titres nouvellement admis et très capitalisés.
| Repère | Valeur |
|---|---|
| Prix d'introduction | 135 $ |
| Plus haut après l'introduction | >225 $ |
| Cours observé | 134,36 $ |
| Montant levé | 85,7 Md$ |
La trajectoire du titre dans les prochaines semaines dépendra essentiellement des résultats publiés et de la capacité du groupe à transformer ses investissements massifs en cash‑flow positif. En tout état de cause, cette phase illustre que performance passée ne préjuge pas de la suite : les valorisations extrêmes peuvent offrir de fortes opportunités, mais elles comportent aussi des risques significatifs pour les portefeuilles.
